新水源PPP資產支持專項計劃近日在機構間私募產品報價與服務系統成功發行。作為項目擔保方，碧水源常務副總裁何愿平2月6日接受中國證券報記者采訪時表示，碧水源未來將大力推進PPP項目資產證券化，成熟一批推進一批，目前具備資產證券化條件的PPP項目體量為三四十億元。
成熟一批推進一批
新水源是由碧水源牽手烏魯木齊昆侖環保集團成立的合資公司。此次納入基礎資產的甘泉堡工業園區污水處理PPP項目隸屬于烏魯木齊昆侖環保集團有限公司。新水源PPP資產支持專項計劃發行總規模8.4億元，采用結構化分層設計。其中，優先級8億元，次級0.4億元。
碧水源介紹，公司從去年下半年就開始籌劃PPP項目資產證券化。此次新水源PPP資產支持計劃為PPP項目資產證券化提供了操作指引。
何愿平稱，目前碧水源PPP項目大概有數百億元，今年具有資產證券化條件的項目大概是三四十億元。PPP資產證券化是公司未來一個重要方向，將成熟一批推進一批。“由于PPP項目進入運營階段才能進行資產證券化，而碧水源許多項目還處于建設期，未來PPP資產證券化項目會越來越多。”
建設+運營類項目受益
2016年底，國家發改委、證監會聯合發布《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作（PPP）項目資產證券化相關工作的通知》，為PPP項目融資指明了方向，有利于破解PPP項目融資難和退出渠道不通暢兩大難題。
通知指出，將積極推動已建成并正常運營2年以上，投資回報機制合理，現金流持續、穩定，原始權益人信用穩健，具有持續經營能力的傳統基礎設施領域PPP項目進行證券化融資。同時，要求各省級發改委于2017年2月17日前推薦1-3個資產證券化項目。預計近期將有更多項目落地，落地項目將以成熟項目為主。
“PPP資產證券化將成趨勢。如果不走資產證券化道路，PPP項目可能遭遇融資瓶頸；只依賴于銀行貸款，也增加了杠桿。同時PPP資產證券化對項目也提出了各種約束條件，有利于地方政府提高對PPP項目的重視程度及規范化。”何愿平說。
申萬宏源[股評]研報認為，前期需投入資金建設，但后期有運營現金流的項目，包括污水管網、配電網、流域治理等，該類項目具備現金流優勢而且有融資訴求，將充分受益PPP資產證券化。
業內人士指出，對于PPP項目資產證券化產品，可以優選具有穩定需求的供熱、供水、供氣、供暖等公用事業收費權類項目；其次挑選符合國家鼓勵方向的棚戶區改造、安居房建造等項目；此外，可以考慮納入地方重點建設項目，具有良好社會效應納入PPP財政補貼的項目。
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